Een van de grootste banken ter wereld heeft de Verenigde Arabische Emiraten verwijderd uit zijn emerging market obligatie index. De reden? Het land is simpelweg te welvarend om nog naast Brazilië, Turkije en Zuid-Afrika te staan. JP Morgan zegt hiermee dat de VAE niet langer thuishoort in het rijtje van opkomende economieën, maar op het niveau zit van ontwikkelde westerse landen. Voor investeerders en mensen die overwegen te verhuizen, heeft dit concrete gevolgen.
Obligatie indexen werken als een soort aandelenmarkt die landen rangschikt op basis van economische kracht en risico. Institutionele beleggers gebruiken deze indexen om miljarden te alloceren. De VAE was tot nu toe gegroepeerd met opkomende markten. Dat is nu verleden tijd, en de implicaties zijn significant.
Inkomen per persoon ruim boven de grens
Het inkomen per persoon in de VAE ligt boven de 50.000 dollar per jaar, meer dan het dubbele van het afkappunt voor opkomende markten. Dat plaatst het land in dezelfde categorie als Spanje, Japan en Italië qua welvaart per hoofd van de bevolking.
Dit is geen verhaal over olie. In het eerste kwartaal van 2025 droegen niet-olie activiteiten 70% bij aan het bruto binnenlands product, het hoogste percentage in de geschiedenis van het land. Toerisme, financiële dienstverlening, handel, bouw en vastgoed drijven allemaal de economie aan. De diversificatie waar de VAE decennia aan heeft gewerkt, levert nu meetbare resultaten op.
De VAE heeft nu dezelfde kredietbeoordeling als Frankrijk en het Verenigd Koninkrijk, toegekend door zowel Moody’s als S&P. Dat is hoger dan België en het grootste deel van Zuid-Europa. Alleen Duitsland, Zwitserland en de Scandinavische landen zitten erboven. Voor een land dat nog niet zo lang geleden als risicovolle opkomende markt werd gezien, is dat een opmerkelijke transformatie.
Wat dit betekent voor investeerders en mensen die verhuizen
De eerste impact is een verandering in risicoperceptie. Opkomende markten worden gezien als hoger risico. Nu institutioneel geld de VAE op hetzelfde niveau bekijkt als West-Europa, verandert de hele calculus. En geen enkel Europees land met dezelfde kredietbeoordeling biedt nul procent inkomstenbelasting, nul procent vermogenswinstbelasting én nul procent erfbelasting. Die combinatie is uniek.
De tweede impact betreft kapitaalstromen. Fondsen die alleen in ontwikkelde markten mogen beleggen, pensioenfondsen en sovereign wealth funds die geen exposure naar opkomende markten mochten hebben, kunnen nu wel investeren in de VAE. Dat opent een veel grotere pool van kapitaal die richting het land kan stromen.
De derde impact raakt de financiële centra direct. DIFC in Dubai en ADGM in Abu Dhabi profiteren hier rechtstreeks van. ADGM groeit al met 70% qua werknemers per jaar en 33% qua beheerd vermogen. De herclassificatie door JP Morgan valideert wat al aan de gang was. Mondiale financiële instellingen verhuizen naar de VAE omdat het juridische kader, de belastingstructuur en de risicoclassificatie allemaal op elkaar aansluiten.
Het inkomen per persoon overschreed de drempel voor opkomende markten gedurende drie opeenvolgende jaren. De welvaart die vanuit Europa, het VK en Azië naar de VAE verhuist, gecombineerd met de niet-olie economische groei, duwde het land over de lijn. Dat creëert een versterkende cyclus: lager risico trekt meer institutioneel kapitaal aan, meer kapitaal bouwt infrastructuur, en meer infrastructuur trekt meer mensen aan.
Voor wie in Europa zit en sceptisch is over de VAE, of denkt dat recente regionale spanningen een fundamenteel verschil maken, zegt JP Morgan iets belangrijks. De VAE draagt hetzelfde financiële risico als het land waar je nu woont, maar dan met beter belastingbeleid, snellere groei en een overheid die niet elke verkiezingscyclus de regels verandert. Die stabiliteit heeft waarde, en die waarde wordt nu door de grootste financiële instellingen ter wereld erkend.